欧版QE22日出炉 附德国条款

（图／取自网路)

欧洲央行（ECB）可望于22日宣布量化宽松，避免欧元区深陷通缩绝境，但ECB也屈服于德国的压力，可能附加「德国条款」，以确保德国纳税人不必为他国的债务负责。欧元区QE出炉前夕，上周五欧元兑美元重摔至逾11年低点。

欧洲央行（ＥＣＢ）准备于本週祭出大规模的量化宽松计画（ＱＥ），为避免风险跨国蔓延，将由各国央行购买自己国家发行的公债，购债规模最高不超过债务二十五％。受欧版ＱＥ将出炉所激励，德、义、法等七欧元国家公债殖利率降至纪录新低。

由于市场高度预期欧洲央行将推出宽松货币措施，欧元兑美元匯价持续下探，上周五盘中一度跌破1.15美元关卡，写下2003年11月以来最低，尾盘回升至1.1566美元。

由于欧洲央行的购债计画面临德国阻力，现阶段欧洲央行最可能採行的方案，就是要求欧元区19国的央行购买各国的公债，市场也偏好欧洲央行总裁德拉吉将风险交给各国央行。

欧洲央行二十二日将召开决策会议，最新欧版ＱＥ计画相当于在德国施压下让步，由欧元区十九个成员国分摊风险，各国央行出面收购本国发行的政府公债，确保轻债国家（如德国）纳税人不必承担其他重债国家债务的可能损失。另外，路透报导，欧元区官员已在讨论延长希腊纾困案最多达六个月时间，以便有余裕和雅典新政府商讨如何结束或变更现行纾困计画。

欧洲央行总裁德拉吉已向德国总理梅克尔和财长舒伯勒简报ＱＥ计画，购债金额和各国央行对欧洲央行出资比例一致，但不得超过其国家债务的二十％至二十五％。希腊将被排除在ＱＥ计画外，主因该国公债不符合收购的必备评级条件。将风险分配问题纳入考量后，德拉吉可能宣布规模达5,000亿欧元的购债计画，或承诺购债直到通膨率逼近欧洲央行2％通膨的目标。欧洲央行希望购债计画能将银行赶出公债市场，并鼓励银行贷放更多资金给民间部门。

荷兰央行总裁诺特受访时指出︰「如果各国央行只买本国政府公债，将可降低金融风险重分配的有害危险。」德国政府发言人不愿评论ＱＥ主题，但表示梅克尔和德拉吉十四日曾有「非正式会商」。欧元区去年12月的消费者物价指数（CPI）较前1年同期下滑0.2％，写下5年来首次物价下跌，市场对欧元区的长期通膨预期亦逼近歷史低点。实际上是欧元区笼罩通缩乌云，促使欧洲央行出手救经济。

美国联准会（Fed）和英国央行在全球爆发金融危机后，都曾宣布採行量化宽松措施。欧洲央行此番大规模收购公债，也将与美英两国的行动更加一致。

这项欧版ＱＥ折衷案因风险由欧元区各国分摊，提高欧洲央行顺利推出至少收购政府公债五○○○亿欧元规模的可能性，或宣布开放式、无上限的购债承诺，直至区域通膨达到欧洲央行略低于二％的目标。

巴黎银行（BNP Paribas）经济学家瓦垂特表示，不管欧洲央行ＱＥ如何设计，无可避免存在一连串的代价；欧洲央行若愿意发出强烈讯息，将以大规模购债提振通膨预期，可抵销欧元国家不愿相互承担风险的反效果。

德国两年期公债连六週下跌，十六日殖利率跌至负○．一六％，触及负○．一六八％纪录新低；负殖利率意味着在债券到期后，投资人的回报将比支付的更少。德国十年期公债殖利率已降至○．四二三％。义大利十年期公债大跌○．二二个百分点，还触及一．六四三％歷史新低。法国、比利时、奥地利、荷兰、芬兰等国公债殖利率降至纪录最低。

德国总理梅克尔私下仍对欧洲央行的购债计画感到质疑，市场也不预期欧洲央行管理委员会的德国成员会支持本周的购债计画。高声反对欧元区量化宽松的德国央行总裁魏德曼，担心购债恐将风险非法重新分配给欧元区的纳税人。市场预期，欧洲央行可能被迫在方案中附加「德国条款」，以减少反弹。

【101创业大小事／整理报导】

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