林奇芬：全球成长虚等待危机解除

IMF本周刚公布全球经济展望，再次向下修正，显示全球復甦力道不如原先预期。再加上美国预算与债务危机未除，投资市场只能等待。不过，短期变数去除后，仍要回到基本面，看谁强谁弱。

IMF本周刚公布全球经济展望，再次向下修正，今年全球经济成长率为2.9%，明年为3.6%。这已经是第六次下修，显示全球经济復甦力道不如原先预期。其中，美国今明二年的经济成长率分别为1.6%、2.8%，欧元区今明二年经济成长率分别为-0.4%、1%，新兴市场今明二年经济成长率分别为4.5%、5.1%。整体而言，IMF认为成熟经济体表现较为稳健，而新兴市场则大幅降温。

新兴市场表现较弱
这次IMF下修幅度较大的，包括俄罗斯、印度、墨西哥等，其中印度从原先预估5.6%成长率，大幅降为3.8%，俄罗斯也从2.5%降为1.5%，墨西哥从2.9%降为1.2%。此外，巴西持平在2.5%，中国下修为7.6%。金砖四国普遍表现弱势，新兴市场整体也难有表现。

此外，美国第二季经济成长率为2.5%，经济力道不弱，但近期受到预算卡关、美国政府关门休假，以及债务上限迟迟未能调高的冲击，对美国第四季经济带来不少的疑虑。IMF对美国经济成长率仅估1.6%，显示对于下半年表现并未过于乐观。不过，对于明年仍然有高达2.8%的正成长，代表短期虽有修正，但中长期正向趋势未变，因此，在10月份美国财政变数去除后，应可回復正常轨道。

欧洲、日本缓步成长
欧洲方面则看到否极泰来的趋势，德国今年0.5%、明年1.4%，法国今年0.2%、明年1%，此外义大利、西班牙今年都是负成长，但明年则可望转为正成长。另外，英国表现更是大幅优于预期，调高今年成长率至1.4%、明年1.9%。欧洲区表现渐入佳境，近期也有更多国际资金涌入欧洲市场。

亚洲部分，日本安倍首相一步步落实政策，包括宣布明年4月起提高消费税率，但调降企业税以推动经济成长。IMF预估，日本今年可维持2%正成长，但明年则降为1.2%。而中国今年估7.6%、明年7.3%，显示中国还是处于调结构、稳增长，并不是强劲復甦。

短期在美国财政僵局未解，全球经济復甦力道不足下，投资市场呈现震盪走势。目前美国联准会主席已经提名叶伦接任，可望顺利通过，继续宽松政策。而债务上限短期虽然可能出现转圜，不过若採取延后六周，并未解决问题，反而徒增市场干扰因素。此外，QE何时退场、如何退场的问题，也将持续影响市场。不过经济趋势透露，成熟国家明年趋势向上，新兴国家则是弱势成长，因此，当市场震盪时，那些区域可以加码，应该更清楚了吧。（以上为个人看法，不作为投资建议，投资人请自行判断投资风险）
 

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