瑞士取消下限 最后一根稻草吗?

（图／取自网路）

瑞士央行（ＳＮＢ）在去年１２月１８日的货币政策声明中仍然重申，有需要时，ＳＮＢ将会继续无量限地购买外币，并以最大的决心令欧元兑瑞郎保持在１﹒２０以上。然而，事隔不到一个月，ＳＮＢ在毫无预警的情况下，上周四（１５日）突然宣布取消欧元兑瑞郎的１﹒２０匯率下限，除引发瑞郎兑美元及欧元匯价即日暴升逾三成之外，亦令不少持有瑞郎短仓的投资者被「秒杀」，帐面出现巨额亏损，不少外匯交易商因代客户持有的瑞郎短仓在短时间内出现巨亏损，令资产净值出现负数，部分更倒闭及多家匯商面临倒闭。

市场未来的走势可能会是怎样？有一点需要考虑的是瑞士央行很长时间一直在捍卫欧元/瑞郎1.20瑞郎下限。瑞士央行放弃承诺再次向市场表明欧元将继续下挫，欧元/美元在此前九个月已从1.39美元大跌至1.15美元（截至上周四）。

瑞士央行的决定也确认了欧洲央行将于下周四推出定量宽松措施（QE）吗？并不一定。不过，欧洲法院裁定欧洲央行购债计划合法，使市场预期进一步偏向这个方向并使瑞士央行警觉欧洲央行推出QE的可能性大于以往。此类举措将使欧元进一步承压，最终导致瑞士央行要不断地出手捍卫1.20瑞郎下限，并达到该行难以偿还的负债水平。

自圣诞节前最新的美国GDP 被证实较上年同期增长5%以来，欧元/美元一直在“一边倒”地下跌。自美国GDP数据于2014年12月23日公布后，欧元/美元从1.22美元下跌至1.15美元（截至上周四）。经济数据向好令投资者对Fed将在今年某个时候加息的预期不断增强，乐观情绪来源于美国GDP加上12月份美国新增就业250，000，而且Fed一再承诺上调利率。这持续提振美元，另一方面，欧盟经济状况越来越糟糕，欧洲央行面临的推出QE的压力增加。

欧元持续看跌已导致很多人预计到2015年年末欧元/美元将跌至平价水平。看上去我们越来越有可能正朝着这个方向前进，如果欧洲央行进一步放松货币政策同时Fed加息，出现这种情况就更有可能了。欧洲央行实施QE也将确认那些预测，不过需要有足够的QE措施阻止欧元反弹。欧元/英镑上周四也跌至逾7年低点0.7627美元，欧元/日圆在过去三个交易日下跌近500点。总而言之，欧元面临的持续且越来越大的压力是瑞士央行决定放弃欧元兑瑞郎匯率下限的主要因素。

瑞士央行的决定也意味着瑞郎需求会如上周四所见那样继续上升吗？不会，瑞郎受意外货币政策决定提振大幅上扬后开始回落，主要原因是市场意识到瑞士央行取消欧元/瑞郎1.20瑞郎下限不利于瑞士经济。

由于投资者认识到瑞士出口价格变得更高，瑞士股市大幅下挫。此前捍卫欧元/瑞郎下限被置于重要位置的全部原因是因为瑞士出口价格正变得太高。鉴于欧元/瑞郎匯率下限已取消且当前所有的预期都是欧元继续下滑，那么这种周期性循环的可能性上升。这种周期一再重復的结果是欧洲不再能买得起瑞士的产品。

在金融市场完全出人意料的走势（不到一个小时瑞郎兑美元上涨约30%，欧元兑美元和英镑触及多年低点）中，黄金恢復了避险资产的地位。黄金多头在市场不确定性中重振雄风，金价最高升至1266美元。上周五金融市场继续动盪，黄金再度作为避险资产获得追捧，最高升至1278美元，这是2014年9月以来的最高水平。

【101创业大小事／整理报导】

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